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2012年行业投资策略大全 布局领涨龙头股www.660077.com

作者:admin 来源:http://www.580584.net 发布时间:2019-11-07 浏览:

本篇报告行业内创新性的从细分行业、相关产业链、宏观政策、省区差异4个角度对水泥需求做了详尽的拆解,在新增供需边际和水泥煤炭价格差基础上,立足于地产开工、CPI、贷款增速三个贯穿始终的逻辑解构和预判对水泥需求、盈利的规律性和动态逻辑框架,所作宏

  本篇报告行业内创新性的从细分行业、相关产业链、宏观政策、省区差异4个角度对水泥需求做了详尽的拆解,在新增供需边际和水泥煤炭价格差基础上,立足于地产开工、CPI、贷款增速三个贯穿始终的逻辑解构和预判对水泥需求、盈利的规律性和动态逻辑框架,所作宏观地产假设前提变化则结论按逻辑路径顺势变化。

  按照对2003-2006、2007-2009年两轮周期水泥需求与地产开工、CPI、贷款增速的规律性,管桩、挖掘机产量逻辑上等同于、效果上远好于地产开工,1季度承压,水泥需求增速或最快明年6月,最慢明年10月左右开始转暖回升,宏观和地产政策有扰动并最终决定拐点。预期水泥需求2012年增加7%,下半年好于上半年。

  水泥完成投资连续12个单月负增长,水泥新开工投资连续5个月正增长,潜在投资增速有回升迹象。预期2011-12年新增干法熟料产能分别为1.9、1.3亿吨左右。今明两年合计增幅最少的为江苏、安徽、广东、浙江、湖北、吉林、辽宁、山东等地。2012年产能增加少的地方为东北三省、湖北、河北、宁夏等地区。

  2003年以来水泥价格、水泥煤炭价格差盈利,与贷款增速、房地产投资增速在大部分时间保持了大概率的方向一致性,2010年以来的区间背离主要因为供给端受限所致。价格协同区域华东盈利处历史高位,河北、宁夏和陕西或现底部迹象。若12年需求低于5%或淘汰落后低于3000万则明年边际肯定为负值概率相当大。

  CPI 通胀初期受益盈利和PE 增加股价上升,在CPI 过来临界点之后受制紧缩政策压制股价开始下跌。贷款与地产投资增速对股价的影响逻辑类似于对盈利的影响逻辑,水泥煤炭价格差与股价更紧密相关因为所有指标最终通过盈利影响股价。明年上半年地产开工销售有变差趋向,关键看供给端和宏观政策能否起反冲作用。

  考虑增发摊薄2012年动态PE 低于10倍的是海螺、江西、冀东、亚泰、华新水泥(600801)。2012年吨市最低的企业为冀东、江西、祁连山(600720)、华新、赛马。冀东水泥(000401)2008年宏观调控吨EV 最低值405(最低PE 为15倍)元木有跌破当时重置成本(400元左右),目前EV/2012年产量=429元(几近重置成本、2012年动态PE 为9倍)。

  平板玻璃产能高增态势在2012年有望受到行业盈利周期下滑以及政策引导而减缓,但受制于需求端低迷与成本高位徘徊,行业短期盈利恢复不容乐观。光伏玻璃:超白压延产能过剩压力较大,关注上市公司TCO 与超薄玻璃产品量产进展。其他建材:从产能投放端高增看12年发展,关注长海股份(300196)、伟星新材(002372)、开尔新材(300234)。

  由于前期板块估值高,需求不如预期使板块跌幅较大。目前行业平均PE在12倍上下,成为仅次于金融板块的次低估值板块,无论从行业自身的历史估值水平看,还是从板块之间的相对比较情况看,都处于估值低位。

  从宏观层面看,对基建投资不利的短期因素,如资金紧张、动车事故等的影响逐渐消散,政府目前开始通过多种方式继续支持基础设施建设,积极信号明显。预计来年对水泥需求将趋于平稳。

  保障房建设的继续推进将成为支撑水泥行业需求的重要因素。继2011年保障房要求开工1000万套的基础上,明年国家2012年对保障房的保底投资会在7000亿元以上,继续保持较高速的增长。但基于目前开工率较高,工程进度不快的现象,我们对保障房的水泥需求仍持观望态度。

  从行业层面看,并购整合将是未来几年的发展趋势,随着并购整合的逐步展开,未来水泥市场的协同效应将进一步提高,大企业话语权将更大。

  综上,我们给予水泥行业“中性”评级,建议关注区域控制力强,供需关系更加明朗的公司,如海螺水泥(600585)、塔牌集团(002233)。

  由于全行业产能严重过剩,2011年以来浮法玻璃价格一路下跌,给全行业企业带来较大的损失。受困于下游行业需求的升级,以及房地产市场调控的影响,我们预计明年浮法玻璃价格回升几率较小,浮法玻璃市场将日益严峻。

  随着玻璃生产技术的更新换代,预计未来几年建筑节能玻璃和光伏玻璃等将大行其道,高附加值玻璃将成为玻璃企业摆脱困境,升级产品的唯一出路。目前国内建筑节能玻璃已经开始有规模化生产的趋势,但光伏玻璃在技术上尚未成熟,难以满足市场需求。在玻璃设备制造方面,目前国内北玻股份(002613)等公司在不断进行技术探索,但取得实质性成果的尚未出现。由于玻璃行业产能“结构性过剩”,高附加值玻璃的技术成熟尚需时日,因此我们对2012年玻璃市场持较谨慎态度。

  随着高附加值玻璃需求的趋势性增大,玻璃镀膜产品的市场将迅速扩大,通过提升光电转化率进而节省成本的重要特性将是玻璃镀膜成为应用主流。

  综上,我们给于玻璃行业“中性”评级,建议关注高附加值玻璃生产企业旗滨集团(601636)、国内镀膜企业先锋亚玛顿(002623);以及高附加值玻璃设备生产者北玻股份。

  十年河东,十年河西。过去十年,全球矿石需求快速增长,供不应求导致矿价大涨,钢铁企业缺乏议价能力,任人宰割,钢铁产业链中的利润向上游倾斜。未来10年,铁矿暴利推高矿业投资将逐步显效,而铁矿需求增速回落,铁矿石供求格局将逐步转向,全球钢铁产业链的利润分配中,天平会逐步从向上游倾斜转向平衡。

  货币政策松动下的融资性库存。国泰君安宏观组认为货币政策的转向已经成为必然趋势。政策转向的第一步是货币宽松,未来很可能还会降准降息。货币政策转向的第二步是信贷宽松。流动性和信贷成本是影响融资性库存的重要因素。

  随着2012年货币政策的松动,融资性库存将走出去库存进入补库存阶段。

  2012年行业供求格局:行业产能利用率处于高位,预计2012年粗钢产量7.2亿吨,增长4.3%;净出口3000万吨,与2011年持平;粗钢消费6.92亿吨,增长4.9%.2012年供需基本平衡,供略小于求。如果考虑去库存向补库存的转变过程,实际流通资源量将低于国内资源量,从而出现供应略紧的情况。

  货币政策松动下的钢铁股。货币政策松动背景下钢铁股具有良好的表现,尤其是M1同比增速快速提高的时候,钢铁股具有较好的绝对收益和相对收益。

  投资评级和重点推荐:基于铁矿供求格局改变带来的利润向中游冶炼环节平衡以及货币政策松动对于钢铁行业的正面影响,我们把行业评级从中性提高到增持。重点推荐三类公司:一是高业绩弹性公司,如八一钢铁(600581)、三钢闽光(002110)、华菱钢铁(000932);二是看好受益新疆大发展的公司,如八一钢铁、新兴铸管(000778)、西宁特钢(600117)等;三是存在重组预期的公司,如韶钢松山(000717)、三钢闽光、柳钢股份(601003)等。重点推荐:八一钢铁、三钢闽光、华菱钢铁、新兴铸管、韶钢松山。

  华宝证券能源材料组余宝山日前发布《钢铁行业2012年投资策略报告》认为,2012年应重点关注拥有产品优势、矿产资源、整合预期、特钢优势、炭素新材料以及价值低估或估值期待转型修复的品种。

  研报认为,钢铁行业具有重资产属性,目前处于低盈利的弱势周期,应看重市净率估值。钢铁板块市净率对沪深300的相对比值历史均值为0.62,目前为0.58,受行业探底回升等触发将回升并突破均值,有超越市场7%的空间。

  类别:行业研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:吕娟,吴凯,王帆 日期:2011-11-21

  2011年四季度策略回顾:我们对工程机械中性的判断完全正确,推荐的冷链设备、煤机、农机子行业和烟台冰轮(000811)、林州重机(002535)、天地科技(600582)、新研股份(300159)、康力电梯(002367)个股均有较好表现。

  展望2012年,我们首先做了自上而下的投资增量判断,认为固定资产投资增速将会降至20%的水平,投资增速下行趋势已经形成:其中,(1)房地产新开工面积将负增长,地产投资增速降至12%左右;(2)铁路投资下降拖累基建投资增速降至5.51%;(3)整体需求较疲软,制造业投资增速降至26%左右。

  四大板块需要等待机会:(1)工程机械短期要经历去库存,2012年成长性看不清,长期成长性和盈利能力趋势向下,当短期负面因素释放完毕时,可优选一线)铁路设备受铁道部资金紧张和建设节奏调整,行业增速(预计15%左右)和估值中枢双降,2012年主要是把握新线开工、铁道部资金压力缓解带来的阶段性机会;(3)重型设备传统板块仍缺乏机会,核电板块或将否极泰来;(4)船舶自2008年金融危机以来,基本面从未获得根本性改善,未来机会仍依赖整合预期和军工海工概念。

  其他小板块值得深度挖掘,寻找宝藏:我们从消费升级、节能环保、政策支持、人工替代四个角度,推荐六个小板块,其中,除了我们前期推荐的冷链设备、煤机、农机外,还包括油气钻采设备与服务、余热利用设备、煤化工设备三个小板块。(1)油气钻采设备与服务推荐逻辑主要在于非常规天然气开采和“走出去”战略打开行业发展新空间,以及油价长期上涨趋势。(2)余热利用设备推荐逻辑主要在于节能减排的硬性要求和财政税收补贴政策到位,以及天然气发电和分布式能源的推广。(3)煤化工设备推荐逻辑主要在于地方政府大力支持,订单驱动。

  重点推荐九家公司:按板块排序为烟台冰轮、汉钟精机(002158)、林州重机、天地科技、新研股份、杰瑞股份(002353)、惠博普(002554)、海陆重工(002255)、陕鼓动力(601369)。

  金属价格趋势与美、欧及中国货币政策紧密相关。在美国面临高失业率的困扰、欧债危机面临SFSF 融资的困扰、中国面临紧缩后经济增长的困扰的情况下,三个区域可能会用QE3、欧洲央行印钞购买SFSF、中国央行货币政策调整来解决。一旦三个央行实施这种措施,纸币的泛滥将直接带来金属的新一轮牛市。若新一轮牛市展开,赤峰区域的有色金属上市公司将因独特的地质环境和存在外延式增长而受益。

  美国和欧洲的货币政策主要通过金属的金融属性影响金属价格,而中国的货币政策会对金属的需求产生直接影响。尽管大方向相同,但每个品种都会受到工序的影响。

  总体来讲,铜的供给偏紧,锡集中度较高且受到印尼政策影响明显,铅锌存在亚洲小矿林立、集中度不高的问题而机会偏小,镍金属由于红土镍矿的存在而难以存在大机会,铝行业机会最不明显。

  小金属门类繁多且领域关联性不强,对于中国A 股来讲,很难有单一逻辑展开的一致性行情。对于相对市值较大的稀土板块来讲,主要机会存在于中国政策的严格执行带来的供给紧缩。钨行业年均约10%的钨精矿产量增长,企业利润的提升主要靠产业升级和扩产。钛行业出现行业性复苏,但企业盈利需要看欧美航空公司以及中国军工投资的情况。因此从小金属整体来看,最大的机会可能仍旧出在稀土板块,而这种机会的推动力来自于中国政府政策的严格实施带来的供给紧缩。

  有色金属加工股主要包括铝加工、铜加工、磁性材料和其他材料四个领域。铝加工中低成本型型材具有较强竞争力(栋梁新材(002082)),铜加工较为稳健,磁性材料方面,高端钕铁硼有望在稀土价格稳步上扬情况下获得较好收益,其他材料方面安泰科技(000969)的非晶带材有望在农村电网改造与建设中受益。

  矿业股通常是绝对的周期股,但是这种周期股中也有成长性的一面。我们仔细研究中国地质勘探情况,发现赤峰地区是前期地质勘探相对较为粗略而且又处于大兴安岭南重要成矿区域。在这个区域中出现大矿、好矿是高概率事件。我们看到,中色股份(000758)、ST 盛达、富龙热电(000426)、盛屯矿业(600711)已经布局并有较好的潜质。

  背景。2012年全球经济不会二次探底,但经济增长减速。美国经济将缓慢复苏,美国将保持较长时间的低利率,2012年推出变相经济刺激政策可能性较高。全球流动性可能趋向宽松,美元保持低位震荡,美元指数维持在764。中国经济增速8.5%左右,宏观经济政策将保持“实时适度”的“预调微调”。财政政策将会定向宽松。欧债危机的扩展与解决的不确定性是影响2012年全球经济的最大隐患,同时也是影响沪深有色金属个股走势的重要因素。

  基本金属。全球经济增速下滑,滞涨导致需求趋弱,但美元指数的低位震荡和中国因素可能一定程度上支撑基本金属价格,2012年基本金属个股难有趋势性行情,但在流动性释放时,阶段性估值修复行情仍可期,看好基本面较好的铜、锡和铝的深加工子行业的投资机会,推荐关注铜陵有色(000630)(000630 估值,测评,行情,,)、锡业股份(000960)(000960 )、利源铝业(002501)(002501 )和新疆众和(600888)(600888 )。

  有色新材料。小金属受益于即将公布的新材料“十二五”规划重点和扶持领域的发展,产业规模有望成倍增长。中国具有资源优势的稀有小金属品种,大多列入了国家资源保护性开采矿种和国家战略收储,尽享“十二五”规划的政策“红利”,逐步掌控供需状况,定价话语权不断在提升。重点关注稀土功能材料中的高性能稀土永磁材料,推荐关注正海磁材(300224)(300224 )、银河磁体(300127)(300127 )、中科三环(000970)(000970 )和宁波韵升(600366)(600366 );稀有金属材料中的钨及硬质合金、钽铌材料、核电材料、贵金属催化材料,推荐关注东方钽业(000962)(000962 )、厦门钨业(600549)(600549 )、东方锆业(002167)(002167 );新型轻合金材料中的铝、钛、镁深加工相关公司,推荐关注利源铝业、宝钛股份(600456)(600456 )、西部材料(002149)(002149 )和云海金属(002182)(002182 )。

  国泰君安:有色金属行业2012年度投资策略流动改善需求待升(荐股)

  (1)流动性支撑。中国信贷放松,欧洲澳洲巴西等降息,表明全球流动性由紧趋转向放松,有利于经济复苏。(2)紧张情绪缓和的支撑。对希腊的救助方案以及意大利通过财政紧缩法案,使原本处于风口浪尖的欧债危机得到缓解,金属及股票市场企稳回升。(3)成本支撑,部分金属价格回落到成本区间,再下降将压缩供给,有利于改善供需面。(4)部分金属受库存支撑。库存一定程度上反映的是潜在的供需面,因为库存在降库存时会以供给形式出现,而补库存时会成为需求的一部分。因此库存低位后,前一种情况将不再出现,可以说供需面在一定程度上得到潜在好转。而且如果经济反转,补库存还会增加需求量。

  中长期经济面还存在较强不确定性,支撑能否转化成反弹甚至反转,有待基本面的进一步确认

  (1)中国因素回落前景不确定。推升2001-07年金属牛市的中国因素在减弱。中国进入重工业化后期,以及政府经济结构转型的决心将导致金属需求回落。(2)欧债前景依然勘忧。欧债本质不是债务的问题,而是偿债能力的问题。意大利、西班牙、法国的问题还在。(3)美国经济数据也在反复。总体感觉美国处于缓慢恢复中,但债务危机和经济波动时时伴随。

  (1)贵金属。经济低迷、风险尤存及流动性宽松的环境有利于金价上涨,而黄金股估值回落到行业平均水平。

  (2)重点跟踪个股--2012年最值得期待的六支股票。行业性机会不多,我们认为有六支股票来年的成长性非常值得期待,他们是博云新材(002297)、四方达(300179)、云铝股份(000807)、铜陵有色、东阳光铝(600673)、锡业股份。这些股票有着共同的特点:按照公司发展规划,2012年将在产能或销量或产品价格上迎来大的转机。但是有规划就有可能有变化,所以现在做的所有预测都需要持续的跟踪确认,这个过程将带给我们获得超额收益的机会。

  民生证券分析师王永锋日前发布《食品饮料行业2012年投资策略》认为,随着通胀水平2012年保持下滑态势,同时居民预期未来一段时间内通胀将会逐步下滑,预计2012年消费者信心指数有望提升到110以上。另外,商务部制定的《国内贸易发展规划(2011-2015)》,规划到2015年社会消费品零售总额力争比2010年翻一番,超过30万亿,消费品零售总额以每年超过3万亿的增幅递增,规划主要涉及批发业、零售业、住宿和餐饮业、居民服务业和其他服务业等商贸服务业,为食品饮料行业发展带来机遇。给予维持对食品饮料行业“推荐”的投资评级。

  2012年最看好以酒鬼酒(000799)、沱牌舍得(600702)为代表的三线次高端白酒(二线次高端白酒为洋河股份(002304)、山西汾酒(600809)、古井贡酒(000596)为代表的三驾马车)。尤其是酒鬼酒,在传统销售淡季收入连续2个季度环比增加,复苏进程得以确认,经营拐点已经显现,酒鬼酒将成为白酒板块2012年战略性投资品种。对于一线超高端白酒,看好贵州茅台(600519)和五粮液(000858)这两个品牌力无人能及的超高端白酒龙头,2012年仍将保持较高增长,是稳健型投资者的首选品种。

  2012年进口葡萄酒和国产葡萄酒共同高速发展的趋势仍然不会改变,未来几年内国外葡萄酒的冲击将重蹈啤酒覆辙,国内行业龙头张裕A(000869)的发展空间依然巨大,张裕A的稳定增长值得期待。

  2012年将是啤酒行业的买点,目前啤酒行业受原材料价格上涨的影响已经完成提价,预计随着全球大麦供需回归平衡,2012年大麦价格随之下滑是大概率事件,进而在产品提价和原材料降价之间形成了剪刀差,利润空间将大幅增加,2011年啤酒行业并购整合不断,2012年这一趋势将继续保持,行业集中度继续大幅提升,行业龙头青岛啤酒(600600)、燕京啤酒(000729)将通过并购达到外延式发展。

  随着行业进入又一个高速增长阶段,2012年黄酒行业内公司盈利能力有望大幅提升,竞争力有望持续增强,尤其是行业龙头古越龙山(600059)值得长期持有。

  乳制品行业继续看好行业龙头伊利股份(600887)。另外,随着国家对乳制品生产企业生产许可证严格审核,部分中小型乳制品企业被淘汰出市场,乳制品行业龙头伊利、蒙牛将迎来新的发展机遇。

  在消费需求旺盛以及猪肉价格下滑的背景下,预计2012年我国屠宰及肉类加工行业仍将保持30%以上的高速增长,看好双汇发展(000895)未来的增长趋势。

  板块今年以来大幅跑赢指数,二季度显防御、三季度显进攻。今年以来食品饮料板块继续跑赢指数,板块最佳投资时点受市场对提价的一致预期以及对酒类投资的热情而出现前移;全年热点集中在重组题材个股和高增速下估值修复的酿酒板块。

  食品饮料行业高景气持续。从行业和上市公司两个角度来看,目前食品饮料各主要子行业前三季度收入、利润同比继续保持较高增速,白酒、葡萄酒继续领涨酿酒板块,前三季度净利润增速超过50%;乳制品受益于销售费用率下降,净利润大幅增长,肉制品行业逐步从高肉价、“瘦肉精”事件中恢复。

  2012年,两个定局、三个变局。经济转型和居民消费升级的大背景不变;通胀水平较2011 年回落的趋势确定;高端品短期提价受限、产量空间疑虑等利空因素将逐步消除;传统大众品受益于成本回落、集中度提升;新型大众品市场开始普及,并逐步形成规模化、品牌化。

  估值上从PE 倍数来看具备下跌风险。板块估值目前从纵向来看处于历史低位区间,但二、三季度板块大幅跑赢指数,使得板块相对沪深300 指数的PE 倍数处于历史高位;从机构配臵食品饮料水平来看,三季度末超配水平创出06 年以来新高,估值倍数具备下跌风险。

  投资策略:把握节奏、寻找新亮点。自上而下偏好业绩确定或改善预期强烈的子行业和公司,高端品业绩确定,择时比选股更重要,一季度将出现较好的买点,大众品关注成本压力释放、市场恢复的子行业;自下而上看好率先开始行业整合的中高档白酒企业,以及引领未来健康消费趋势的公司。

  国泰君安宋伟亚11月18日发布《2012年公路铁路行业投资策略》,给予维持对维持公路行业中性的投资评级以及对铁路行业增持的投资评级。

  研报认为,公路行业成长性不足,多元化探索处初级阶段。虽然政策压力已大幅释放,但难期待利好转机。行业投资首选有估值优势、辅业扩张稳健而积极的公司,相对看好宁沪高速(600377)、五洲交通(600368),给予宁沪高速增持评级,目标价6.6元;给予五洲交通谨慎增持评级,目标价8.5元。

  研报认为,铁路行业方面,中长期来看铁路市场化改革势在必行,政策导向积极;上市公司将不同程度受益于制度红利。且铁路股调整充分、估值处于历史低位,具有较好安全边际。但值得关注的是铁路改革具体进程所蕴含的较大不确定性。看好铁龙物流(600125)、大秦铁路(601006),给予铁龙物流增持评级,目标价11.5元;给予大秦铁路增持评级,目标价9元。

  2011年回顾:定政策,出标准。2011年为“十二五”开局之年,出台一系列纲领性文件--“十二五”规划纲要提出节能环保为新型产业之首,提出“双八双十”总量削减计划;中央一号文件提出用水三条红线,定位了水的资源品属性,是水价改革的基础;《火电厂大气污染物排放标准》中氮氧化物排放控制史上最严,将带动建设和运维服务发展,推动技术国产化,脱硝市场将爆发增长;

  2012年政策展望和催化剂:鼓励性政策的落实是全面完成环保目标的关键所在,重点关注脱硝电价细则和水价改革进程。2011年脱硝国家标准制定完毕,减排目标也已下达至各省,保证制度落地的相关政策目前尚未配套出台。市场预期脱硝电价补贴力度为1.2分左右。考虑到年内CPI 压力尚存,脱硝电价推出时点可能推迟至2012年初;水价改革方案有望年底定案,在全面成本公开的基础上提高水资源费、供水费和污水处理费;

  预计 2012年环保投资总额6000亿以上,同比增长25%,是五年计划中投资增速最高的年度。“十五”“十一五”经验表明,五年计划的第二年投资增速最高。这是由于开局初年以定政策出标准出台纲领性文件为首要任务,第二年起投资规模将逐年加大。预计“十二五”环保总投资3.1万亿,2012年投资6000亿以上,同比增长25%;

  政策已被充分预期,行业最大投资机会仍是大气和水。细分子行业中城镇污水治理肩负氨氮和COD 减排以及用水安全的任务,为环保工作重中之重,“十二五”期间计划投资4000多亿元,除去管网投资3200亿元,污水建设和提标改造的市场空间超过千亿;大气治理方面,按照史上最严格氮氧化物排放标准,综合考虑初装成本和运营费用,“前段+后端”脱硝模式推广空间巨大,技术上呈现多样化局面,设备国产化进程将加快;

  给予行业增持评级,首推四家公司:环保行业作为新兴产业之首,2012年在政策落实、鼓励性措施出台和投资加速的背景下,板块将持续领先市场,给予增持评级。行业最大的投资机会来自大气和水。

  1、推荐具有自主知识产权、技术路线全面、受建设运维双驱动的大气治理先锋国电清新(002573)(002573 );

  2、受益于“十二五”大规模城市污水建设和提标改造、具有“电力+非电+市政”业务格局的巴安水务(300262)(300262 );

  3、受益于渗滤液市场从无到有的兴起、具备大项目承揽能力、技术领先的垃圾渗滤液龙头维尔利(300190)(300190 );

  4、具有高技术附加值、内省外延两条腿走路的聚光科技(300203)(300203 )。

  国泰君安王刚11月18日发布《石油化工行业2012年度投资策略》,建议投资者关注成品油定价机制改革对行业带来的积极影响,以及未来几年行业重点发展方向的天然气产业链。

  研报认为,天然气行业将是未来几年重点的发展方向,发展过程中,上游的勘探开采的公司及相关设备与服务公司,中游的管道输送的设备与服务公司和LNG的整个产业链,下游的天然气利用设备公司等,都会得到大的发展机遇;而化纤行业由于产能扩张过快,需求低迷等原因目前处于底部区域,明年春节后一季度末是观察行业能够恢复的窗口期,建议投资者关注化纤的部分原料生产企业、一体化的企业、以及差别化竞争的企业。

  国泰君安宋伟亚11月18日发布《航空机场业2012年投资策略》认为,从概率和逻辑出发,2012年我国航空公司业务和财务增速预期仍将维持窄幅波动态势,预计行业需求增速较11年基础上进一步回落至11%;而运力供给增速略提升至10%;供求关系将由紧平衡转向相对平衡。鉴于增速回落悲观预期反映已较充分;预计市场外力和估值修复将取代自身趋势而成为航空股中期行情演绎的主导因素;而汇率、油价、旺(淡)季运营数据等阶段性要素变化则提供短期交易契机。给予航空业“中性”的投资评级。

  研报认为,从估值角度看,经过持续回落整理,A股机场上市公司市盈率和市净率均已回到历史低位、具有较好估值吸引力,防御价值彰显。重点看好上海机场(600009)(600009)攻守兼备的整体比较优势并维持“增持”的投资评级。

  V型复苏后进入新盈利周期。所谓新周期,我们的财务定义有二:一是中期告别暴涨暴跌,或者业务和财务波动率相对明显收窄;二是中期告别低盈利能力历史,整体保持相对较高的绝对利润和ROE水平,每股净资产逐期增厚。时间起始点定义为2011年。在新盈利周期里,行业较为稳健、可持续发展能力明显增强。

  从概率和逻辑出发,2012年我国航空公司业务和财务增速预期仍将维持窄幅波动态势(这已为11年数据所验证),弱化其作为强趋势、大波动品种的传统吸引力。

  新盈利周期上有压力下有支撑。行业基本压力主要来自于经济增速放缓、需求增速下降而运力供给增速有所回升;供需增速差进一步收窄;行业下方支撑主要来自四个方面:1、竞争格局优化巩固、2两舱市场和总量增长、3、时刻资源供给缺口等冲抵需求回落负面影响、4、民航局积极扶持航空公司内涵做强外延做大等。

  预计行业需求增速较11年基础上进一步回落至11%;而运力供给增速略提升至10%;供求关系将由紧平衡转向相对平衡。

  医药整体持续增长,细分行业增速和估值分化。医药行业整体继续快速增长,占全球制药业比重不断提升。但2011年1-7月收入与利润增速背离,各子行业出现较大分化,中药、医疗器械、医院行业仍保持较高增速。2011年医药指数出现较大调整,细分行业指数表现分化,中药消费品、国际生产转移、医院主题三个细分指数大幅跑赢行业整体指数,行业业绩和投资属性、估值分化趋势日益明显。目前基金仍超配医药,医药行业整体估值合理。

  医药政策引发行业变局,终端刚性需求持续增长。药品降价进入新一轮周期,医保支付增长或将减速,www.660077.com,同时抗生素用量受到限制等政策因素将引发行业变局,但、消费升级、以及疾病谱变化等内生性因素将继续推动医药终端刚性需求持续增长。

  具有国际化、研发和制造升级的优质企业将突出重围。具有国际化发展优势的企业将获得更大的发展空间,顺应全球生产转移的大势,仿制药的市场扩容为中国产业出口升级带来了历史性机会,国内优秀企业海正药业(600267)(600267 )、华海药业(600521)(600521 )、海翔药业(002099)(002099 )将全面参与全球制剂市场竞争;技术升级:普药价格下降背景下,只有不断研发出重磅药物的高端专科药企业才能持续成长,关注恒瑞医药(600276)(600276 ),长春高新(000661)(000661 ),莱美药业(300006)(300006 )。制造升级:新版GMP 搅动产业链,优质企业迎来并购良机。

  选择具有超额收益与估值溢价的细分行业及投资主题。医疗器械:进口替代、全球出口机遇和并购扩张提供超额收益,关注具有强大渠道+产品优势,不断并购扩张的细分行业龙头企业宏达高科(002144)(002144 )、鱼跃医疗(002223)(002223 );中药消费品:消费升级背景下,大品牌中药企业从药品向消费品领域全面延伸,关注东阿阿胶(000423)(000423 )、云南白药(000538)(000538 )、同仁堂(600085)(600085 );医院主题:医改进入下一轮攻关,部分领域的国退民进可能密集出现,产业资本通过收购方式进入医疗服务领域有望进入高峰期,关注通策医疗(600763)(600763 )、金陵药业(000919)(000919 )及后续向医院产业进军的医药企业;中药材贸易、加工规范化规模化趋势下,看好整合者和受益方康美药业(600518)(600518 )。

  受下游重点项目建设低于预期、原材料成本上涨和产能释放导致竞争加剧的影响,2011年板块陷入近三年来发展低点。

  销售价格企稳、原材料成本下降,毛利率二季度将出现拐点,进一步巩固市场对行业重回成长通道的信心。我们构筑了“三因素”理论,随着9月份原材料价格出现明显下滑,同时主要产品招标价企稳并略有回升,预计毛利率拐点会出现在2012年一季度末。业绩提升对市场信心产生正反馈效应。

  “十二五”下游投资依赖重点项目建设,特高压、变电和配电自动化、水电、核电和脱硝改造成为关注重点。依据我们创立的“三阶段”模型,随着下游投资启动,行业将正式进入“全面建设阶段”,订单成为核心指标。从国家电网公布的投资结构看,以特高压、配网和智能电网为代表的重点项目贡献主要增量,同时能源规划出台将启动水电招标和核电复批。2012年依照“粗选行业、精选个股、上下结合、订单为重”的逻辑选股。

  “大民生”主题下,电网建设驶入快车道。电力供给紧平衡为电网建设创造需求,满足新能源输送的远距离电网和保障用电质量的配网建设以改善“民生”为目标,在宏观经济增速放缓的大背景下,有望获得“超配”的政府支持。我们认为投资拉动将使得行业重具进攻性,业绩复苏重塑增长预期。

  主题线索依旧,我们采用粗选行业、精选个股的方法寻找标的。看好即将启动的脱硝行业龙头公司龙源技术(300105)(300105),受核电复批复建预期刺激的东方电气(600875)(600875),特高压交流建设弹性最大的平高电气(600312)(600312)、智能变电站建设的理工监测(002322)(002322)和国电南瑞(600406)(600406),电力电子细分行业龙头荣信股份(002123)(002123),并给予“增持”评级。

  国泰君安孙建平11月17日发布《电气设备行业2012年投资策略》认为,受下游重点项目建设低于预期、原材料成本上涨和产能释放导致竞争加剧的影响,2011年板块陷入近三年来发展低点。但随着“十二五”电网建设投资逐步启动,行业景气度回升是确定事件。

  研报认为,“十二五”下游投资依赖重点项目建设,特高压、变电和配电自动化、水电、核电和脱硝改造成为关注重点。随着下游投资启动,行业将正式进入“全面建设阶段”,订单将成为核心指标。从国家电网公布的投资结构看,以特高压、配网和智能电网为代表的重点项目贡献主要增量,同时能源规划出台将启动水电招标和核电复批。

  研报看好即将启动的脱硝行业龙头公司龙源技术 (300105)、受核电复批复建预期刺激的东方电气 (600875)、特高压交流建设弹性最大的平高电气 (600312)、智能变电站建设的理工监测 (002322)和国电南瑞 (600406),以及电力电子细分行业龙头荣信股份 (002123)。

  国泰君安魏兴耘11月17日发布《2012年通信行业投资策略》认为,信息产业(IT)与通信产业(CT)的融合重塑了产业格局,互联网行业对电信业的进攻造成了行业一段时间的低潮,行业的转型正在路上。但,用户的通信需求总是在持续的增长和发掘过程中,基于云计算、宽带、移动互联等为基础的信息技术创新仍然将是未来几年最重要的技术创新之一,互联网与传统产业的深度结合、从虚拟世界走向物理世界的物联网,通信行业面临着更大的发展机遇。

  全球通信产业面临变局,苹果iPhone启动移动互联网大幕,运营商逐步管道化,生态系统之间的竞争取代单个企业之间的竞争。无论电信运营商还是设备商都面临或者正在转型,IT 与CT 产业的融合将发掘新模式与新市场。

  中国电信运营行业仍有结构性机会。电信重组目标即是形成三家实力相对接近的运营商。中国联通与中国电信在千元级智能终端的支持下以及更低资费吸引下,3G 业务已经开始大踏步前进,但终端补贴与高额营销费用拖累盈利。

  我们看好中国联通市场份额的持续提升,特别是在中高端移动宽带市场中的领先地位。同时,从电信重组后的盈利低谷,联通具备最大的盈利弹性。

  从运营商业务发展需求来看,CAPEX 难有高速提升,然仍有结构性机会。看好WLAN(移动数据分流)与FTTx(电信与联通的持续投入)的景气度;期待移动宽带(联通WCDMA 投入的确定性增长、电信可能的追加投资、以及移动在TDS 上的发力)。

  移动增值面临好的机遇,但依附运营商的中小SP 商业模式在改变。我们看好SP 为生存与发展所做的转型,从单纯依附到争取社会资源为运营商提供价值,但尚需时日。

  行业通信(企业网)市场紧扣安防、互联网热点领域与云计算、物联网热点题材,我们从公司核心优势出发,分析公司可能达到的高度,以此寻求成长股。

  电信运营行业推荐中国联通 (600050),看好公司在WCDMA产业链的支持下在中高端移动宽带领域的领先与行业地位的持续提升。

  企业网市场推荐海能达 (002583)与星网锐捷 (002396),各有专注领域,具备一定壁垒,实现稳定成长。

  推荐三网融合最为受益标的同洲电子 (002052),新产品推出有望实现公司业绩反转。

  国泰君安:通信设备行业2012年投资策略FTTH加快部署,无线投资回暖(荐股)

  移动数据流量激增驱动全球新一轮网络投资周期。据Cisco预测,2015年移动数据流量将是2010年26倍。未来5年,运营商收入增长主要靠移动数据业务驱动。LTE 网络高带宽、低成本,承载业务丰富的特点,加上产业链成熟周期短,为运营商加快部署的主要原因。

  “十二五”时期,国内通信行业将迈入高速网络时代。宽带建设是我国实现产业信息化的基石,是开展云计算、物联网等新业务模式的基础支撑。预计“十二五”期间电信投资至少达到2万亿,与“十一五”相比增长30%以上,宽带相关投资占比达到80%。无线G/LTE/Wlan)的扩容和融合,以及FTTx(尤其是FTTH)网络的部署,和相应的传输网扩容为“十二五”期间投资主题。

  预计2012年FTTH 将加速部署,无线投资回暖。我们预计行业整体投资增长约为6%。FTTH 成为固网宽带投资主要方向,相关设备投资预计同比增长100%,带动FTTx 整体设备投资增长47%。3G 用户规模上升和移动数据流量压力,将促使中联通和中移动加快3G/LTE 网络建设。Wlan 数据分流效果显著,网络角色愈发重要,投资必将持续。2012年预将迎来传输网的大规模扩容,为接入网扩张后的必然选择。

  板块全年表现一般,明年趋势向好。板块年初到现在下跌23%,表现并不出彩。下半年相对收益转正,验证了我们先前判断。行业经营情况稳定,在宏观经济下滑背景下显示出一定超周期特性。考虑到行业结构化增长仍比较快速,现今板块估值处于底部,明年行业表现理应更好。

  行业投资逻辑直接,根据投资结构选择标的。我们看好光迅科技(002281)和烽火通信(600498)在FTTH 推广和传输网扩容过程中的受益。

  光讯拟注入资产WTD 将为FTTH 加快建设过程中最受益公司。烽火通信面临传输网和家庭网关需求的增长,明年形势更好。维持三元达(002417)将继续依靠Wlan 网络建设保持高速增长的预期。对于主设备商中兴通讯(000063),预计明年经营形势将逐渐改善。

  民生证券:传媒行业2012年投资策略春华秋实,百舸争流(荐股)

  1、在“国民经济支柱性产业”目标指引下,未来“十二五”期间,文化产业增加值规模需要提升2.5倍以上,年均发展增速需要保持在20%以上。

  2、“文化强国”战略宣告了未来十年中国经济增长方式的变革思路--中国将加快从出口驱动型向内需拉动型经济增长模式转变进程,是聚焦“民生、民富、民智”的行动纲领。投资传媒即是分享中国未来十年经济转型和产业升级之成果。

  3、预计十七届六中全会的政策红利“涟漪效应”在2012年内得到最大程度体现,符合文化产业发展趋势的品种将受到市场持续关注。我们认为“春耕”时节已经到来。

  1、2011年传媒板块的走势可谓是“平地一声雷”。从年初至11月18日,传媒行业市场表现超越沪深300指数13.30%。值得一提的是,十七届六中全会所演绎的“十月风暴”行情,单月传媒板块涨幅为18.70%,而同期沪深300为4.41%。当前传媒板块动态PE为61X,动态PE中值为44X,2011年全年预测PE为36X。

  2、我们认为,2012年行情将呈现“百舸争流,尽显本色”局面,主要围绕三条主线)新闻出版子行业存在从“估值修复”、“估值提升”到“板块扩容”的主题性投资机会;

  (2)具备“三高”特征的影视动漫、新媒体子行业从“黑马”转型为“白马”;

  (3)以有线电视子行业为代表的三网融合题材有望再受市场追捧。我们判断,影视动漫、新媒体板块有望贯穿全年领涨行情。

  影视动漫、新媒体等行业“十二五”期间年均增速有望达到30~50%,具有典型的“三高”特征--“高需求性、高成长性、高景气度”,未来五年业绩具备持续上涨动能,会成为“白马”频出的投资板块。

  给予2012年传媒板块“推荐”评级,我们最为看好“影视动漫、新媒体”的整体表现机会,建议超配影视动漫、新媒体板块。我们重点推荐--奥飞动漫(002292)、华谊兄弟(300027)、光线)、拓维信息(002261)、博瑞传播(600880)。

  1、宏观经济下滑;2、文化产业政策力度低于预期;3、用户消费偏好改变;4、行业商业模式转型。

  文化产业的黄金十年我国在成为经济和政治大国之后,文化大国将成为下一个国家战略目标。

  拉动经济高增长10年之后,文化产业将成为新经济引擎,文化产业也将迎来大发展的黄金十年。支持文化产业发展政策解读文化体制改革就是将适合市场化的文化单位转制成企业,参与市场竞争。

  如何增强中华文化国际影响力?我们认为,没有什么文化载体比影视作品更有冲击力和影响力。我国影视作品较好莱坞仍有很大差距,政府对影视作品出口的支持将起到至关重要的作用。

  政府将在财税、金融等方面对文化企业进行扶持,其中影视行业属于重税行业,又是发展文化产业的重中之重,减税政策势在必行。

  有线网络板块壳资源面临价值重估有线网络板块已经进入稳定增长期,然而其作为电视台优质资产借壳上市载体的价值则刚刚被认识到,而且确定性非常强,其价值面临重估。

  电影行业进入第二轮景气周期第一轮景气周期(04-09年)的增长主要来自一线城市银幕数和上座率的增长,第二轮景气周期(10-16年)的增长则主要来自二三线城市银幕数和上座率的增长,由于二三线城市的人口基数远高于一线城市,其带来的增长速度将更快、增长周期更长。

  电视剧行业高增长持续3-5年我们判断,电视台及视频网站广告收入的持续增长,将带动内容采购成本继续上升,电视剧行业的高增长将持续3-5年。

  投资策略文化产业作为战略先导型国家支柱产业,政府政策支持将继续倾斜,财税、金融扶持等实质性政策有望跟进,建议增持。

  其中,有线网络行业将有益于广电体系的体制改革,作为壳资源其价值面临重估,建议增持。重点推荐公司为广电网络(600831)(600831 )。

  影视行业作为中华文化输出的重要载体,政府将通过财税、金融、出口补贴等方式给予支持,加之国内旺盛的需求,建议增持。重点推荐公司为华谊兄弟 (300027 )、光线 )。

  本报告的主体逻辑思路主要有两点:一是认为造纸轻工行业或大多数公司的估值已平稳或合理(相对于其它行业公司)。二是认为11年4季度和12年1季度是行业景气底部。就细分行业来看,家具地板、文教用品、包装印刷行业或其公司具有更高的成长性,特别是其中的龙头企业,近年来通过品牌、渠道的建设与积累,以及IPO项目陆续投产,预期公司具有更高的成长性,我们给予增持的评级,造纸业鉴于其成长性一般,给予中性的评级,整个造纸轻工行业给予增持评级。

  造纸业:由于受到宏观紧缩导致需求不足的影响外,自身产能偏大也是造成11年景气下滑的重要原因,印刷类用纸还要受电子媒质的冲击,处境更为困难。11年4季度与12年1季度将面临更为严峻的考验,不排除全行业性的亏损。在投资策略上,我们预计在一轮行情接近中期时介入可获取最佳收益,主要推荐太阳纸业(002078)、晨鸣纸业(000488)等。

  家具地板行业:11年虽然间接受到国家调控房地产行业的影响,下半年外围环境不稳也打击了其出口,致使家具地板行业整体业绩也有下滑,但其消费属性,特别是优势公司加大国内销售渠道的拓展,大大抵消了不利因素的冲击,业绩依然保持强劲的增长。我们看好具有一定品牌效应和大力开拓国内市场渠道的公司,主要推荐索菲亚(002572)、美克股份(600337)等家具公司,其次对具有上下游产业链的地板公司兔宝宝(002043)、大亚科技(000910)等也可关注。

  文教用品行业:主要是玩具类公司,出口占比较大,11年除受国内宏观紧缩影响外,下半年境外市场的复杂变化、人民币的持续升值、制造成本的不断上升等都对公司的销售产生一定的负面影响。但其消费属性,以及一定品牌效应和国内销售渠道的补充,大多数公司依然能保持增长,品牌公司增长更快。我们看好在品牌、渠道建设上具有优势的企业,推荐星辉车模(300043)、骅威股份(002502)、高乐股份(002348)、飞亚达等。

  包装印刷行业:同样受到国内外大环境的影响,销售压力有所加大是其主要原因。面对成本的上升,无法完全转嫁,企业毛利率出现普遍下滑。

  上海绿新(002565)收入与净利润增速均超过40%,成为板块中表现最好的企业。我们认为包装行业具有很好的成长性,其中不少公司都是细分行业的龙头企业,且上市募投项目即将或已经投产,为公司业绩快速增长奠定基础。推荐上海绿新、永新股份、美盈森(002303)、通产丽星(002243)、浙江众成(002522)、东港股份等。

  国泰君安孙建平11月17日发布《煤炭行业2012年度策略报告》认为,货币政策由紧缩转向放松的步骤仅是小步慢行,房地产政策短期难有放松迹象,明年上半年煤炭行业景气将继续下行,煤价缺乏上涨动力,伴随着通胀水平的同步回落,明年上半年煤炭板块难以超越大盘。

  研报指出,由于明年宏观和行业政策处于中性偏紧的状态,煤炭板块后周期性再现,板块相对估值底部的确立要晚于大盘估值底部的出现。预计明年年中至三季度煤炭板块将迎来相对估值水平的底部,反转行情的真正确立依赖于政策转向信号的确定。

  短期内,研报继续看好业绩锁定性更强的动力煤公司中国神华(601088)(601088 )、国投新集(601918)(601918 估值,测评,行情,,),明年下半年反转行情确立后,看好冶金煤公司中外延扩张潜力更大的潞安环能(601699)(601699 估值,测评,行情,,)、盘江股份(600395)(600395 )。

  行业大势:本期,我们继续沿用一贯的证券行业从规模驱动转型向创新驱动的分析逻辑。通过将各项业务分别测算、汇总,证券行业的发展趋势清晰可见:2011年为名副其实的拐点,政策面在此加速放松、业绩面在此达到低点。预计2012年行业业绩同比增长25%,2013年同比增长20%,增长动力除自营收益外,主要源自创新业务。预计创新业务2012年贡献收入226亿元,同比增长154%,收入占比由2011年5%,增长至11%。

  行业观点:行业平均佣金率自2008年已累计下滑53%,继续下滑空间有限,传统业务业已企稳,市场弹性逐步恢复,超额收益可期。创新业务进入蓬勃发展期,受监管层扶优抑劣政策导向影响,以及大券商本身资本、规模、人才等多方面优势,大券商成为创新业务的主要受益者,强者愈强、弱者愈弱为必然趋势。基于行业已步入业绩回升期;同时转融通将从根本上改变证券行业的盈利模式,显著提升行业投资价值,我们维持对行业增持评级。

  投资策略:按业务类别分别测算各上市券商2012年的创新弹性及市场弹性,创新弹性较强个股包括海通、中信、光大、广发;市场弹性较强个股包括东北、国海、长江、中信。由于创新业务发展为行业大势,且2012年为爆发式增长的时间起点,而市场弹性取决于市场,不确定性较大,我们相对更看重创新弹性;估值方面,大券商估值同样更具吸引力、安全边际更高。对于中信、海通、国元等PB 处于历史底部区域,安全边际高的个股,予以重点提示。

  (2) 海通:融资融券首选标的、直投开始获利、创新弹性大,估值较低,安全边际高;

  (3) 广发:定增后实力增强、或受益于新三板、目前股价接近增发价格,下跌空间有限;

  (4) 光大:受益于融资融券,或受益于新三板、资管审批制改备案制,创新弹性仅次于海通。

  (5) 其他:如市场转暖,交易持续活跃,可适当把握东北、国海、长江等市场弹性较强个股的交易性机会。

  2011火电机组全年利用率上升幅度略超预期,全年利用率有望达到或略超多年平均水平5250小时。基于2012年发电增速10%左右的预测,预计2012全年火电机组利用率回升3-4%,达到5450小时左右;

  今年以来电荒频发。根子上原因在于经过近 10年的政策挤压,火电行业内部挖潜空间已所剩无几,目前对发电行业这一半市场化的领域,促竞争、挤利润的进程已显过犹不及。“电荒行情”中最受关注公司皆为典型火电公司,具备业绩高弹性(电价、煤价)、基数低等特征,仍旧是“投票器”行情而非“称重机”行情;

  电源投资增速在10、11年已经连续两年低于5%,11年新核准机组数量有限且未来建设进度严重受火电经营困境制约,12、13年装机增速将较11年的10%左右有较为明显下降。按照我国GDP 保八惯例推算,即便考虑产业结构调整等因素,电力需求增速也难以降低至8%以下。12乃至13年利用率的进一步提升将带给行业更多话语权;

  我们在二季度几篇“电荒”深度报告中认为“4月份以来的部分省份上网电价调升,拉开了上网电价回归合理水平的序幕。未来几个季度,将很有可能看到分地区、小幅度的上网电价调整。”目前通胀形势已有所缓解,对于未来可能的电价调整我们仍维持上述观点。

  政府在调价事宜上处境尴尬,进退两难,但不可以不作为。目前状况下可以只调上网电价而不动销售电价,利用电网利润这一蓄水池为火电行业“救火”,同时出台煤炭价格管制措施或干预年底煤电谈判,换届年稳定第一,理应特事特办;

  03年至今火电PB 曾较市场有明显溢价。随着景气度下行,溢价变折价且折价率几经反复,逐步达到10年底50%左右的高点。火电在08年、10年分别出现业绩底和估值底,已经具备持续缩小估值折价的条件。一旦行业体制改革有突破苗头,对估值的提升作用将非常显著;

  电力股股价仍然处于大的上升趋势左侧,右侧趋势将发轫于多个事件性机会,并最终形成于行业体制性变革的实现。目前我们确实认为电力股的风险收益比决定了板块中的龙头公司及部分二三线公司已经具备长期投资价值。短期机会主要体现为调价预期推动的事件性机会。资产质地良好、受行业整体景气度拖累较深且具备调价预期的公司是配置首选,其中尤以五大发电集团旗下公司为佳;

  建议择机增持华能国际(600011)、国电电力(600795)、国投电力(600886)。华电国际(600027)、建投能源(000600)、皖能电力(000543)亦可择机配置。同时建议在2011年年底前后增持长江电力(600900)、桂冠电力(600236),并密切关注桂冠电力、黔源电力(002039)的外延扩张预期。

  国泰君安秦军11月14日发布《2012年农业行业投资策略》认为,尽管今年全年农业指数表现平平,由于金融、地产等大市值板块估值下降,全市场估值水平也出现下降,农业指数相对估值仍在处在过去三年以来最高水平。在目前A股市场寻找“低估值+确定性”的风格下,高估值的农业股很难获得明显的超额收益。基于上述理由,仍然维持对农业行业整体“中性”的投资评级。

  9月25日实施的《农作物种子生产经营许可管理办法》中将玉米、水稻种子企业注册资本门槛大幅提高到3000万元,“育繁推”一体化企业注册资本要求1亿元。目前行业中从事杂交水稻、杂交玉米种子生产的企业大约3700家,符合上述条件的企业不到5%。这意味着未来几年行业将在政策推动下经历一次洗牌,呈现小企业加速退出、大企业快速成长的格局。未来3-5年在行业总量增长的背景下,以并购为主要形式的行业整合将成为种子行业发展的主基调,无论是行业准入还是政策扶持,未来的种业政策都将向大企业倾斜,在行业供需结构好转、行业容量持续扩大的背景下,种业龙头将迎来黄金发展期。种子行业重点推荐:敦煌种业(600354)(600354 )、隆平高科(000998)(000998 )、登海种业(002041)(002041 );

  春节之前生猪供需缺口难以有效缩小,存栏恢复偏慢,养殖盈利持续时间长,2012年猪饲料行业高景气或将贯穿全年。加之近几年饲料行业正在发生结构变化(企业数量减少,大企业份额提升),规模快速扩张的细分、区域龙头能够获得稳定的增长。饲料行业重点推荐:大北农(002385)(002385 )、新希望(000876)、海大集团(002311)(002311 );

  水产类公司,尤其是海参养殖企业,一直是A股市场比较关注的农业类上市公司,从历史上看,海参价格是股价的重要驱动因素。2011年海参价格经历日本核泄漏、渤海湾漏油等事件负面影响,一度回落至166元/公斤。进入新捕捞旺季之后,海参价格明显反弹,近期威海水产品市场批发价格为220元/公斤,达到了最近3年来的最高点。由于地震、漏油等事件给海参价格带来负面影响,使投资者调低了对海参价格的预期,旺季海参价格创新高,将使投资者修正先前的悲观预期。水产行业重点推荐:东方海洋(002086)(002086 )、好当家(600467)(600467 )、獐子岛(002069)。咂冾煤斕斛剕眭耋腔饒虳岈www.

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